5 Dec 06: 公司透視：萬順昌轉型前途無限 ?

鋼 材 貿 易 轉 型 金 屬 加 工 服 務 的 萬 順 昌 （ 1001 ） ， 最 近 為 新 發 展 的 加 工 服 務 項 目 引 進 美 國 策 略 股 東 Ryerson ， 後 者 透 過 注 資 2.22 億 港 元 ， 得 到 合 營 公 司 VSC-Ryerson China 四 成 股 權 ， 展 開 踏 足 中 國 市 場 的 第 一 步 。
萬 順 昌 董 事 長 姚 祖 輝 直 言 ， 隨 內 地 更 多 純 金 屬 貿 易 新 經 營 者 加 入 市 場 ， 而 且 互 聯 網 的 普 及 ， 資 訊 流 通 及 透 明 度 大 增 ， 金 屬 貿 易 行 業 毛 利 已 愈 來 愈 低 ， 如 果 不 轉 向 高 增 值 服 務 業 發 展 ， 只 有 死 路 一 條 。 近 年 萬 順 昌 積 極 部 署 轉 型 ， 除 了 希 望 避 過 毛 利 壓 力 愈 來 愈 大 的 純 貿 易 生 意 外 ， 也 希 望 能 夠 提 高 競 爭 力 ， 向 專 門 化 及 改 善 處 理 技 術 的 大 方 向 進 發 。
策 略 股 東 助 攻 國 際 今 次 引 入 策 略 股 東 Ryerson ， 為 萬 順 昌 轉 型 的 一 個 重 要 里 程 碑 。 姚 氏 指 出 ， 引 進 資 本 還 是 其 次 ， 更 重 大 意 義 是 每 年 銷 售 額 達 58 億 美 元 的 Ryerson ， 與 鼎 鼎 大 名 的 跨 國 企 業 如 美 國 Caterpillar 與 通 用 電 氣 等 有 深 厚 商 業 關 係 ， Ryerson 今 次 是 首 次 踏 足 中 國 市 場 ， 投 資 在 鋼 材 加 工 服 務 行 業 。 現 時 萬 順 昌 本 身 大 部 分 客 戶 來 自 中 、 港 、 台 、 日 、 韓 ， 新 股 東 加 入 將 可 發 揮 協 助 萬 順 昌 ， 爭 取 內 地 同 業 可 望 而 不 可 及 的 美 國 及 歐 洲 高 階 客 戶 在 華 的 採 購 合 約 。
交 易 後 ， 萬 順 昌 及 Ryerson 將 會 分 別 擁 有 附 屬 公 司 六 成 及 四 成 股 權 ， 現 時 附 屬 機 構 主 要 經 營 三 個 分 別 位 於 東 莞 、 廣 州 及 天 津 的 卷 鋼 營 運 中 心 ， 在 上 海 昆 山 的 另 一 個 卷 鋼 中 心 正 在 興 建 ， 預 期 完 成 後 ， 旗 下 每 年 鋼 材 加 工 能 力 可 望 由 目 前 的 40 萬 噸 ， 增 至 50 萬 噸 。
姚 祖 輝 強 調 ， 產 能 升 幅 不 完 全 反 映 加 工 業 務 收 益 增 長 潛 力 的 全 部 ， 目 前 ， Ryerson 金 屬 處 理 每 噸 收 費 幾 乎 是 萬 順 昌 的 一 倍 ， 隨 公 司 由 一 間 純 鋼 鐵 貿 易 商 ， 逐 漸 轉 型 為 向 工 業 客 戶 提 供 高 增 值 加 工 服 務 ， 今 年 再 引 進 資 金 及 技 術 ， 預 期 未 來 加 工 毛 利 會 逐 步 提 升 至 與 國 外 同 業 看 齊 ， 這 才 是 更 大 的 盈 利 增 長 動 力 來 源 。
高 階 市 場 未 被 發 掘 他 表 示 ， 海 外 企 業 來 中 國 設 廠 ， 甚 至 把 生 產 直 接 外 判 已 是 大 勢 所 趨 ， 鑑 於 內 地 金 屬 加 工 同 業 大 部 分 技 術 停 留 在 中 、 低 檔 次 水 平 ， 服 侍 不 了 這 批 高 檔 工 業 客 戶 ， 高 階 市 場 一 直 未 被 發 掘 ， 在 他 眼 中 ， 內 地 幾 乎 無 同 級 競 爭 對 手 ， 可 以 想 像 未 來 金 屬 服 務 業 潛 力 之 大 。
中 國 是 全 球 最 大 鋼 鐵 生 產 商 ， 今 年 將 首 度 成 為 鋼 鐵 淨 出 口 國 ， 未 來 趨 勢 是 生 產 愈 來 愈 不 同 品 種 的 鋼 鐵 加 工 產 品 ， 配 合 內 地 的 中 資 及 外 資 從 事 各 類 生 產 工 業 的 發 展 ， 可 見 未 來 ， 下 游 增 值 服 務 會 是 行 內 增 長 最 快 範 疇 ， 姚 氏 對 轉 型 後 的 公 司 前 景 極 具 信 心 。
最 壞 時 期 已 過 萬 順 昌 （ 1001 ） 今 年 3 月 底 止 年 度 業 績 ， 純 利 為 2,653 萬 元 ， 減 少 36.8% ， 期 內 營 業 額 45.7 億 元 ， 增 長 10.5% ， 每 股 盈 利 6.2 仙 。 對 連 續 兩 年 下 滑 的 業 績 ， 姚 祖 輝 直 言 萬 順 昌 最 壞 的 時 間 應 已 過 去 。
他 指 回 顧 過 去 十 年 ， 萬 順 昌 幾 乎 不 斷 轉 變 去 適 應 市 場 ， 先 是 九 十 年 代 香 港 工 業 北 移 ， 萬 順 昌 轉 戰 內 地 ， 由 一 間 百 分 之 百 收 入 來 自 香 港 的 公 司 ， 轉 為 八 成 收 入 來 自 內 地 。 其 後 ， 建 築 及 基 建 市 場 萎 縮 ， 建 築 鋼 材 需 求 大 減 ， 為 減 低 風 險 ， 過 去 幾 年 公 司 不 斷 減 低 建 築 鋼 材 貿 易 佔 收 入 比 例 以 平 衡 風 險 。
姚 祖 輝 表 示 ， 萬 順 昌 透 過 VSC-Ryerson China 開 始 涉 足 高 增 值 金 屬 加 工 服 務 ， 近 十 年 轉 型 理 念 也 將 接 近 完 成 ， 相 信 未 來 金 屬 服 務 業 會 是 整 個 供 應 鏈 中 毛 利 最 高 、 入 門 屏 障 最 高 的 一 環 ， 將 來 合 資 公 司 朝 改 善 加 工 技 術 ， 投 放 資 源 在 研 發 身 上 。 此 外 ， 主 力 處 理 庫 存 管 理 、 組 織 供 應 商 及 市 場 推 廣 等 方 面 ， 他 希 望 未 來 可 以 像 利 豐 （ 0494 ） 等 出 色 供 應 鏈 管 理 企 業 一 樣 ， 成 為 金 屬 加 工 行 業 翹 楚 。