六 福 績 優

六 福 集 團 （ 590 ） 業 績 暴 升 ， 股 價 亦 裂 口 急 揚 ， 與 去 年 業 績 的 報 跌 成 強 烈 對 照
。
截 至 9 月 止 半 年 ， 六 福 盈 利 8477 萬 元 ， 較 上 年 同 期 的 2944 萬 元 激 增 188% ， 每 股 盈 利 17.29 仙 ， 中 期 息 7 仙 ， 也 增 133% 。

去 年 同 期 ， 六 福 因 營 業 額 跌 及 租 金 上 升 打 擊 ， 預 期 業 績 急 跌 ， 使 截 至 06 年 3 月 止 年 度 盈 利 亦 跌 24% 。 期 內 ， 營 業 額 勁 升 72% ， 其 中 零 售 增 21.2% ， 製 造 及 批 發 增 232% ， 主 要 理 由 是 傳 統 宜 嫁 娶 年 帶 動 銷 售 增 加 ， 而 金 價 曾 急 升 ， 自 顧 客 購 回 金 飾 並 大 量 轉 售 至 金 商 ， 此 項 轉 售 與 零 售 有 別 ， 因 而 平 均 毛 利 率 由 22.7% 降 至 18.8% 。

分 銷 及 銷 售 費 用 只 增 9.6% ， 是 去 年 同 期 急 升 24% 後 的 放 緩 ， 轉 售 業 務 不 會 增 加 銷 售 費 用 ， 行 政 支 出 增 7% ， 頗 為 正 常 。

六 福 的 零 售 顧 客 一 半 來 自 中 國 ， 五 一 黃 金 周 業 務 良 好 ， 奠 定 基 礎 ， 而 提 升 店 舖 形 象 ， 亦 能 吸 引 顧 客 ， 於 本 港 ， 8 月 份 已 開 設 第 7 間 分 店 ， 於 中 國 的 零 售 網 增 50 間 至 220 間 ， 並 非 直 接 經 營 ， 只 是 對 零 售 網 提 供 貨 品 及 顧 問 服 務 ， 亦 增 加 相 當 收 入 ， 於 澳 門 已 設 兩 間 店 舖 ， 亦 於 美 國 加 州 開 設 當 地 第 一 間 分 店 。

9 月 以 後 ， 婚 嫁 仍 多 ， 本 港 零 售 仍 然 繁 忙 ， 金 價 企 於 高 位 ， 雖 或 從 顧 客 購 回 首 飾 將 會 減 少 ， 而 下 半 年 例 旺 ， 去 年 的 下 半 年 盈 利 6625 萬 元 ， 可 作 例 證 ， 現 年 度 上 半 年 業 績 雖 激 增 ， 並 非 透 支 ， 下 半 年 的 業 績 ， 只 是 轉 售 金 飾 可 能 減 少 ， 以 較 保 守 估 計 ， 下 半 年 業 績 不 少 於 上 半 年 ， 全 年 業 績 將 較 去 年 增 長 77% 。

明 年 1 月 ， 再 有 5 個 城 市 放 寬 個 人 遊 計 劃 ， 六 福 對 此 表 示 樂 觀 ， 儘 管 個 人 遊 已 不 集 中 於 黃 金 周 ， 但 新 年 與 春 節 仍 是 消 費 季 節 ， 至 於 番 禺 珠 寶 生 產 廠 運 作 良 好 ， 新 建 成 的 鑽 石 加 工 廠 亦 開 始 運 作 ， 有 助 於 未 來 生 產 成 本 的 控 制 。

PE 低 息 率 高

去 年 同 期 的 租 金 上 升 ， 當 時 營 業 額 未 配 合 ， 分 銷 支 出 佔 零 售 額 24% ， 隨 營 業 額 的 上 升 ， 期 內 比 重 已 降 至 21.7% ， 亦 有 利 於 業 績 。 六 福 股 價 急 升 至 1.98 元 ， 反 覆 以 1.92 元 收 市 ， 是 急 升 後 的 正 常 調 整 ， 預 期 PE 只 有 5.5 倍 ， 息 率 8.8 厘 ， 短 期 反 覆 之 後 ， 仍 具 上 升 動 力 ， 中 短 線 均 有 瞄 頭 。

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