工業股4招抗人民幣升值

工業股4招抗人民幣升值

2007年2月5日

【明報專訊】近年人民幣升值雖不算太急，從2005年7月匯改至今，累積升幅不及6％，但足以令在內地設廠的工業股面對不少影響。有外資分析員指出，人民幣每升值1％，對主要從事出口商品的廠家來說，成本會上升0.2至0.3％，加上近年的原材料價格不斷上升，對不少工業股的表現都構成壓力。

本報記者特地訪問了多家上市的工業股，發現他們有4招抵禦升值的影響

對主要在內地設廠，從事出口的工業股而言，人民幣升值只會削弱公司的競爭力，因為大多數公司向客戶收美元，付出的開支卻是人民幣。在人民幣升值下，就會出現兌匯損失，變相令成本增加。貿發局首席經濟師梁海國早前表示，由於內地設廠的廠家有三至四成的成本用人民幣結算，所以人民幣每升值10％，成本就會上升3至4％。換言之，由匯改至今，成本已上升約1.8至2.4％。

雖然成本上升，但由於競爭激烈，所以大部分的廠家都難以提價，把成本轉嫁予客戶，令業績正面受衝擊。其中嘉利國際(1050)及卡森(0496)於去年公布中期業績，純利分別按年下跌16％及38.4％，其中一個主要原因，就是人民幣升值。

要抵抗人民幣的升幅，歸納多家公司的做法，主要有4個方向：鼓勵客戶以人民幣付鈔、減少兌換、內銷抵出口及增加自動化。

(1)鼓勵客戶付人民幣

從事出口的代工廠家，有一部分產品是轉交內地的其他廠房再加工，以往慣例，會以美元結帳，減低匯率上的風險。不過「今時唔同往日」，人民幣升值的勢頭下，有廠家鼓勵客戶以人民幣付鈔，增加公司的人民幣持有量，減低匯兌上出現的損失，其中一個例子就是富士康(2038)。

(2)減少兌換
人民幣升值帶來的負面影響，主要出現在兌換上，減少兌換，就可能減少損失。因此廠家盡量使用美元採購，並以收到的人民幣支付開支，減低兌換的機會，以減少損失，例子包括冠捷(0903)及億和(0838)。

(3)內銷抵出口
人民幣升值對出口貨品的成本造成負面影響，但對在內地銷售的商家而言，卻有好處，所以有從事出口的廠家，增加公司的內銷比例，以賺取更多的人民幣，抵消因出口而帶來的負面影響，例子包括裕元(0551)及福田(0420)。

(4)增加自動化
廠家的原材料一般會在外地採購，真正用人民幣支付的成本，主要是薪酬及廠房開支，在廠房開支不能減的情下，就只能減少工人的數目，以減低公司的總薪酬開支，減少人民幣成本的比例。有廠家增加廠房自動化，從而減低對人手的需求，例子包括升岡國際(0485)。