《 一 個 投 機 者 的 告 白 》

給 國 壽 投 機 者 的 忠 告

過 去 一 周 ， 指 及 H 股 指 數 挫 近 600 點 ， 成 交 金 額 近 3000 億 ， 似 乎 未 有 冷 卻 全 民 皆 股 的 熾 熱 。 最 令 思 哲 印 象 深 刻 的 ， 莫 過 於 PE 高 得 驚 人 的 中 國 人 壽 （ H 股 及 A 股 亦 一 樣 ， 以 上 周 五 收 市 價 計 ， H 股 PE72 倍 ， A 股 PE113 倍 ） ， 竟 然 仍 受 不 少 股 民 追 捧 ， 炒 作 之 厲 害 ， 不 禁 令 思 哲 想 起 多 年 前 閱 過 的 《 一 個 投 機 者 的 告 白 》 。

作 者 是 有 「 德 國 畢 菲 特 」 之 稱 的 Andre' Kostolany 。 Kostolany 在 99 年 病 逝 （ 終 年 93 歲 ） ， 這 位 向 來 以 投 機 者 自 居 的 猶 太 人 ， 一 生 充 滿 傳 奇 色 彩 ， 話 說 Kostolany 自 幼 便 注 意 到 歐 洲 各 國 幣 值 的 周 期 性 變 化 ， 每 次 覷 準 機 會 便 賺 取 差 價 獲 利 ， 屢 嘗 甜 頭 的 他 ， 之 後 更 專 注 以 投 機 炒 賣 為 職 業 ， 在 80 年 的 投 機 生 涯 當 中 ， 更 曾 兩 度 破 產 ， 不 過 最 終 仍 能 賺 得 巨 額 財 富 ， 安 享 晚 年 。 Kostolany 在 歐 洲 非 常 出 名 ， 每 次 演 講 都 會 以 「 不 要 指 望 任 何 投 資 建 議 」 作 開 場 白 ， 因 為 他 認 為 一 切 所 謂 的 「 投 資 建 議 」 ， 其 實 都 只 是 利 益 集 團 向 市 民 兜 售 股 票 的 手 段 。

任 何 成 功 的 投 機 者 ， 都 不 應 奢 望 靠 消 息 炒 股 ， 反 而 要 透 過 自 身 對 周 遭 細 心 觀 察 ， 再 透 過 獨 立 思 考 作 出 決 定 ， 決 不 應 是 不 合 常 理 的 盲 目 跟 風 炒 作 。 Kostolany 遺 下 的 投 資 十 律 ， 思 哲 認 為 價 值 非 凡 ， 大 家 不 妨 參 考 ：

1. 有 主 見 ， 三 思 後 再 決 定 ， 是 否 應 該 買 進 ， 如 果 是 ， 在 哪 ？ 甚 麼 行 業 ？ 哪 個 國 家 ？

2. 要 有 足 夠 資 金 ， 以 免 遭 受 壓 力 。

3. 要 有 耐 心 ， 因 為 任 何 事 情 都 不 可 預 期 ， 發 展 方 向 都 和 大 家 想 像 的 不 同 。

4. 若 相 信 自 己 的 判 斷 ， 便 必 須 堅 定 不 移 。

5. 要 靈 活 ， 並 時 刻 思 考 想 法 中 可 能 出 現 的 錯 誤 。

6. 如 果 看 到 出 現 新 的 局 面 ， 應 該 賣 出 。

7. 不 時 察 看 購 買 的 股 票 清 單 ， 並 檢 查 現 在 還 可 買 進 哪 些 股 票 。

8. 只 有 看 到 遠 大 的 發 展 前 景 時 才 可 買 進 。

9. 考 慮 所 有 風 險 ， 甚 至 是 不 可 能 出 現 的 風 險 ， 也 就 是 說 ， 要 時 刻 想 到 意 想 不 到 的 因 素 。

10. 即 使 自 己 是 對 的 ， 也 要 保 持 謙 遜 。

案 內 人 隨 筆 網 誌 ：